●邓中豪

　　自去年年中以来，监管开闸，证券、保险、银行、基金、信托等各大金融子行业全部获得进军资管业务的门票。

　　大资管时代拉开帷幕，一方面，社会财富积累带来的红利可以被更多的金融子行业分享；另一方面，激烈的市场竞争也会使老百姓的钱更值钱。但在机构与百姓皆大欢喜的背后，我们真的准备好了吗？

　　一个无可回避的事实是，我国“分业经营、分业监管”的体制，在应对越来越“混业化”的资管市场时，还需要更多的磨合。在资管开放之后，理财市场已经从原来的“精品市场”变成了今天的“批发市场”，在一个银行理财产品里面，将包含信托、证券、基金、保险等多个资管产品，这些金融子行业分别受不同的部门监管，不同的法律指导，如何加强部门协调，防范“监管套利”，仍是一个摆在眼前的难题。

　　事实上，资管市场一直是成就与乱象并存。从２００８年至今，银行理财产品借助“资金池”模式，规模急剧扩大的同时，理财资金与产品不能一一对应，难以分账管理的弊端也日益突出。在套利动机的驱动之下，大量的银行理财资金先是借道信托，后借道券商，以“通道业务”脱离监管视线。而这两者正是促使近日监管新规定出台的直接原因。

　　从更广义的范围来讲，监管已经滞后于资管市场的发展。拿网络理财来说，这个刚刚兴起的理财新秀，工商不管，央行不管，银监会也不管，用业内人士的话说，就是“所有的眼睛都盯着，但谁都不出手”。

　　大资管时代到来，呼唤一场全面的监管变革。从宏观上讲，市场走向混业时，监管也必须做出调整，这需要一个深入、细致的顶层设计；从微观上讲，监管不仅要亡羊补牢，更要未雨绸缪，监管的创新必须跟上市场的步伐。

　　当然，还有一个关键的问题，就是我们的心态。代客理财，绝对不是代客承担风险。如果银行理财赔了堵银行，信托理财赔了堵信托，“刚性兑付”向所有的资管行业扩散，只能将我国的资管市场拖向万劫不复的深渊。

　　面对大资管时代，希望我们能准备得更好。