杨小东

　　上周沪深股市先扬后抑，震荡剧烈。尽管受到准备金率调升等利空的影响，但前半周市场整体走势仍较为平稳。后半周中石化、中石油突然发力大幅拉升，推动大盘创出3186点的反弹新高，但由此却引发了市场巨量获利盘的出逃，大盘出现恐慌性下跌走势，上证指数最终跌破3000点大关，两市成交量再现5382亿元的天量。从目前情况来看，大盘中期趋势向好并没有改变，但短期还将进一步震荡调整。

　　究竟是什么原因导致大盘连续上攻戛然而止呢？

　　首先，10月份CPI、PPI环比增幅较大，在一定程度上超出预期，这让市场对管理层未来调控进一步收紧忧虑加重。虽然本周央行已经采取第四次上调存款准备金率的手段，但如果通胀仍居高不下，不排除后续的紧缩措施。紧缩预期的升温使得不少资金选择离场观望。

　　其次，本轮反弹是在流动性充裕以及股票超跌的格局下形成的，其实和宏观、微观经济形势的关联并不大。

　　最后，近两日“两桶油”异动，对于大盘中线走势影响相对较小，但是对于短期走势而言，值得投资者重点关注。

　　尽管如此，但我们还是认为，目前判定大盘反弹结束还为时尚早，一个重要的原因就是支撑本次反弹的关键性因素———资金并没有出现逆转。从目前情况看，市场的资金供求关系还保持在相对健康的状态，这决定了市场反弹的基础没有改变，日后仍能维持震荡上行的反弹格局。预计指数调整空间相对有限，年线所在的2900点一线可能有比较明显的支撑。操作上，投资者应控制仓位，规避下跌风险，在市场企稳后重新介入景气提升品种。 

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席证券分析师，本文中观点仅代表个人观点）