杨小东

　　从3067点到2849点，在13个交易日中，股指经历了超过200点的下跌走势。在货币政策预期紧缩加剧，通胀压力日渐严峻的背景下，外围资金做“壁上观”，存量资金在场内“腾挪”之术勉强两线作战，中小板和创业板的持续下跌，并没有引发权重股崛起的“跷跷板”效应，随着中小市值个股的分崩解析，主力资金进入防御阶段，大盘逐步出现快速下探的走势。

　　从均线系统来看，除了年线目前在股指下方外，其他均线都成为股指后市反弹的重要压力，特别是短期均线的下行，股指对其突破需要量能的放大和领涨板块效应的出现。同时，从支撑趋势线来看，股指仍然没有调整到位。以去年2319点低点和今年2661点连线延伸，可以发现目前股指离该趋势线仍有一小段距离；同时，股指近期几乎以45°的坡度下行，后市要扭转这种局面，反弹势头必须相对较强，目前来看，股指尚不具备这种量能水平和上涨势头。

　　另外，近期大盘的快速下探的诱因在于货币政策紧缩预期加剧。从政策面来看，这种对于货币政策紧缩预期的猜测仍然笼罩着市场和主力资金的心头；政策面的不明朗，是造成主力资金犹豫不决、举棋不定的关键原因。从即将公布的4月份CPI数据来看，4月份CPI增长的水平还会超过5%，应该说不出意外。而新一轮加息很有可能会放在4月份经济数据公布前后实行。这种预期并不是市场最担忧的，市场最担忧的是央行加息或者上调存准率的力度，继印度超预期加息之后，周三，越南宣布再次上调再回购利率一个百分点，以进一步收紧银根。马来西亚、菲律宾等亚洲经济体本周四也可能会宣布加息。这或许对下周即将公布4月宏观经济数据的A股市场，也产生了周末央行出手的猜测，造成主力资金犹豫不决、不敢持续抄底抢反弹。

　　我们预期，一旦央行出手后，市场“拨云见日”，主力资金或许才会放下悬着的心，重新抖擞精神，重新制定做多计划，届时市场或许才是真正止跌企稳的时刻。

　　总体来看，预计后期市场依旧需要更多时间的底部整固，市场的不确定性以及国内通胀压力都制约市场行情，短期依旧建议谨慎，短线参与热点，弱势下的强者恒强，依旧值得期待，但不宜高位追买！（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）