杨小东

　　上周大宗商品价格下跌、政策紧缩预期、经济数据下滑等是拖累大盘的主要因素。大盘在三连周阴之后收出周阳十字星，短中期均线的空头排列延续，下跌放量，反弹缩量，预示着这一波调整仍未完全结束，大盘将继续在底部反复震荡。

　　央行周四晚宣布，从本月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这已经是今年以来央行第五次上调存款准备金率。此次调控措施出台时机在意料之外，但是却也在情理之中，不仅再度表明央行控制通胀的决心，同时也说明流动性紧缩局面短期难以缓解。

　　技术面上，本周沪市大盘周K线收出一根带上下影线的阳十字星，止跌企稳迹象明显，显示经过连续杀跌后，做空能量释放较为充分，大盘在120周均线2818点处暂时获得支撑，但周MACD已发出第一根绿色柱状线，显示大盘有进入中期调整的可能。日K线上，经过此前连续三周的下挫，大盘明显走出了一个五小浪的下跌走势，周五的2832低点基本调整到位。目前2319点与2661点低点的连线处在2830点一带，此处比较关键，若多方不能守住，大盘有可能再下一个台阶整理。上周由于消息面利空得到集中释放，“靴子”落地，周五多方反击顽强守住了2830点一带。均线系统中，5日、10日均线开始走平，若本周大盘能站在这两条均线之上，则大盘短期反弹行情可以得到确认。下一阶段政策面将进入一个平静期，对多方发动反弹行情较为有利。

　　当然，短线反弹属于技术性超跌反弹，成交量对反弹的持续性至关重要。总体来看，短线利空出尽后，中线市场对宏观、对资金以及半年报业绩的担心仍然存在，因此短线反弹还不能改变整体偏弱的基本局面，3000点尚难逾越。真正要走出底部，还需要较长时间。

　　总的来说，在宏观经济放缓以及上市公司业绩下滑的预期下，本轮A股市场的调整没有结束，但是持续的下跌后，大盘进一步大幅下跌的空间有限。具体到操作上，我们认为投资者还应保持一定的谨慎心态，当前股市内在症结问题没有解决，系统性的上涨缺乏基础。（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）