杨小东

　　上周A股市场与上上周的走势如出一辙，两市均呈现出先扬后抑格局。沪指创下8个月以来新低，回补了2010年10月8日的跳空缺口，自6月2日以来的平台被击穿。央行再次上调存款准备金率和欧债危机延续，是造成市场疲弱的主要原因。尽管量能始终在低位徘徊，但股指运行重心不断下移，表明市场仍处于弱势探底格局中。未来是否出现转机，在很大程度上仍取决于政策信号的出现。

　　上周公布的5月份CPI仍在高位，预计6月份会再创新高，有突破6%的关口的可能。在此情况下，货币政策收紧不可避免，调控靴子不断落下，目前还看不到尽头和转机。从盘面上看，市场积弱依旧，盘中个股可操作性差。例如，稀土永磁等强势股纷纷补跌，游资开始撤离，短线看不到做多预期，市场按惯性运行成为主流。尽管从估值看，目前蓝筹股已与历史底部接近，但缺乏盈利效应和成交配合，市场反弹心有余而力不足。因此，由于不进则退，大盘可能继续蹒跚探底。

　　技术上，4月中旬3067点的下跌行情目前已经进入第三波。

　　本周沪综指击破了1664-2319原始上升趋势线，完全回补了2010年10月8日2656-2677跳空缺口。自4月18日暴挫以来，已出现两个缺口，一是4月25日3004-3003点的突破性缺口，二是6月16日出现的中继性2705-2691缺口，能否出现第三个竭尽缺口是判断大盘短线止跌的重要依据，时间窗口可能指向7月上旬。行情往往在一轮恐慌下跌后形成新的底部，不破不立，虽然调整的极限位置可能达到2500点，但2600点下方将属于较为安全的区域。

　　尽管政策转向的信号依然没有看到，但作为稳健政策基调的范畴，三季度将是实际政策出现转折的关键时期。目前股指已进入我们认同的2600至2650点的底部区间，在目前区域盲目杀跌实不足取，建议在保持短期谨慎的背景下，密切关注量能是否进一步萎缩，等待中线布局良机。（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）