杨小东

　　大盘周一大跌后，随后4天都是围绕2700点整理，成交量呈现萎缩势头。每当股指摇摇欲坠的时候，都在多方的努力下，沪综指始终站在2700点关口之上，这其中权重股拉抬指数的作用功不可没。我们认为，大盘抵抗性下跌特征明显，对后市需要继续保持警惕。

　　当前宏观调控的主要任务还是控物价、调房价，在通胀回落之前，政策紧缩格局难改。近期加息和上调准备金率仍然有可能。三季度的整体政策环境还是会偏紧，即政策底将贯穿整个三季度，与市场所预期“宽松”二字毫不沾边。由于回到市场认可的“估值底”，短期具备一定的抗跌性，但缺乏好的反弹弹性。

　　前期市场反弹的三大动因如技术超跌、通胀预期略有好转、7月初资金局部缓解，目前都已不复存在。市场最大的问题是增量资金匮乏，靠存量资金换手不足以支持大盘站稳2700点。同时，新股扩容快马加鞭，银行股再融资、国际板、新三板等朦胧消息，都成为投资者心头挥之不去的阴影。

　　上周周K线收出长阴线，大跌2.49%，受到5周均线压力。周K线均线系统处于交汇状态，5周再度下穿60周均线，中期处于盘整格局。从日K线看，周五大盘收出带长上下影线的小阴线，触及5日均线压力。均线系统正由交汇状态向空头排列转化，10日均线下穿30日均线，短期走势看淡。

　　总的来说，当前的市场格外脆弱，任何一个利空因素在市场中都能被快速放大，这就预示着逆转这种预期需要更为强大的利好或者更长的时间，而从目前情况看，似乎利空因素要远远强于利好，因此对于后市投资者不可过于乐观。针对积极调整经济结构和实现转型升级方面的政策可能会越来越多，消费和新兴产品有望逐步获得投资者的青睐。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）