杨小东

　　上周市场继续向下寻求支撑，在周一跳空下跌，周二地量并接近前期低点，此后迎来反弹，但由于观望气氛浓厚，成交量始终不能放大。周五公布经济数据出现一波快速上扬后，又以冲高回落告终。由于多空双方已经围绕2500点进行反复争夺，目前震荡区间已经越来越小，成交量也迭创新低，后市股指将进行方向选择，投资者需谨慎等待明确信号出现。

　　8月份CPI为6.2%，这一数值并不能打消人们的疑虑，其能否成为拐点至关重要。虽然我们认为CPI在未来几个月仍将在高位运行，但超预期回落概率不大，货币紧缩的主基调不会明显改变。从资金流动性看，上周公开市场投放和回笼量均显著放大，净投放1000亿，银行间资金利率明显回落。

　　中期而言，通胀与海外风险是影响我国货币政策的重要因素。奥巴马公布4470亿美元就业计划，但也呈现美国的经济刺激举措江郎才尽。欧债危机近期再度爆发的可能性提升。目前来看决策层对外部风险的考量权重正逐渐提升。欧债危机风险如何演变，美国会否推出QE3（第三次量化宽松），这些都是影响国内货币政策走向的关键因素。

　　技术上，均线系统还是处于空头排列，对反弹起着较大压制，近期10日均线和20日均线短期形成阻力，要想突破30日和60日均线难度就更大。因此，短期内如果没有较好的催发因素，控制仓位保持谨慎仍是较好的选择。

　　展望后市，在没有明确的政策信号释放之前，政策预期的降低仍会继续蚕食市场的做多信心，从而导致市场难以摆脱目前颓势。鉴于2500点之下，市场整体估值水平已处低位会激发惜售心理，其大幅向下的可能性已不大。在未来较长时间内，市场流动性不足的状况难以改变，加之背负经济转型的伟大使命，以战略新兴产业为核心的小盘股依然会受到持续关注，其结构性行情将成为市场运行的常态。  

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）