杨小东

　　上周，沪深两市窄幅震荡，沪指在中秋节之后首个交易日迎来跳空低开，虽然后三个交易日股指重心有所上移，将缺口补回，但成交量的萎靡和5日均线的压制成为阻碍大盘上行的重要因素。

　　技术面，上周沪市大盘周K线收出一根带上下影线的小阳线，显示短期内有止跌企稳迹象，但中线趋势仍然向淡。日K线上，大盘上周三一度最低跌至2439点，被市场护盘资金奋力拉起，与前期低点2437点形成双底形态，但能否形成双底还要看政策面的变化与成交量的配合。均线系统呈空头排列，大盘围绕5日均线上下纠结，方向不明。成交量再创新低，上周沪市四个交易日成交量均在500多亿左右，形成地量水平，大盘有跌不下去的感觉，表明大盘有在2437-2500点区域缩量筑底的可能，但同时也说明目前市场处于低迷状态，观望气氛浓厚，投资者对A股市场的投资意愿不强。上周四央行多份调查表明，目前居民投资股票的意愿已降至3年以来的新低，就是一个很好的证明。

　　周三温家宝总理在夏季达沃斯论坛表示，经济增速略为放缓很大程度上是主动调控的结果，没有超出预期。他重申继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济的连续性、稳定性。从中可以得知，中央政府宏观调控的政策不会改变，货币政策也不会放松。

　　从估值角度来看，市场无疑已经进入估值的底部区域。虽然未来市场可能会继续考验估值底部的有效性，但上证指数前期的调整点位2437点将成为反弹过程中的一个重要低点。

　　但是我们看到没有有效上涨，并非估值的原因，而更多的是市场缺乏上涨的动力，刚刚过去的一周，消息面的影响更为偏空，同时，成交量的持续萎缩也反映出场内外的谨慎和担心，本周美联储主席伯克南可能就会说QE3（第三次量化宽松）的事，外盘在等这个消息，而国内在真空期只有关注通胀了，通胀水平在黄金周面前可能会继续保持在高位，这也就是市场没有有效上攻原因。本周市场维持这种弱势震荡的概率偏大，大家还是将目光看得长远些吧。

　　总的来讲，当下A股市场极度弱势，明显积弱难返，对于利好消息都开始视而不见，尤其是人气的低迷成为最大的痛处，成交量频频萎缩，本周股指也可能难有好的表现，不排除将继续探底。在不考虑外部因素的情况下，股指本周继续弱势震荡的可能性很大。目前，轻言双底显现为时尚早，建议投资者短线密切关注5日均线的得失及前期低点的支撑力度，操作上以观望为主。  

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）