杨小东

　　上周沪深股市继续震荡下跌，上证综指2400点失守，成交萎缩、人气暗淡。从目前来看，市场弱势基调不变，后市探底格局难改，本周2350点将面临考验，到12月份2307点的前期低点可能也将有一番争夺。

　　消息面上，10月份中国外汇占款余额达254869亿元，这是新增外汇占款2008年1月份至今3年多来的首次负增长。预示着未来两月货币供应量仍难大幅上升，而对于流动性紧张的缓解，更多地寄希望于结构性的贷款调整政策上。同时，汇丰中国PMI（采购经理指数，反映经济的变化趋势）初值为48，创32个月新低，显示11月制造业开始萎缩，中小制造企业的经营状况不容乐观，这也意味着11月的工业增加值增速将继续放缓，经济增速放缓速度在加大。

　　海外方面，欧债危机继续呈现蔓延之势，导致欧美股市持续动荡不安，国际原油、黄金价格均出现大幅下跌，市场避险情绪浓厚。近期海外风险事件接连不断，A股市场要想独善其身比较困难。

　　技术上看，上周沪市大盘周K线收出第三根阴线，中线趋势有趋向走弱的可能。日K线上，均线系统再现空头排列，大盘受压于5日均线下行，显示向下探底趋势依旧。沪市周五日成交量已萎缩至462亿元，但并不表明目前已现地量，只能说明大盘处于缩量阴跌的下滑态势之中，预计后市大盘有可能考验前期低点2307，短期走势不容乐观。不过，在通胀缓解、货币政策松动预期的大背景下，着眼于明年，大盘的探底正是为来年行情做准备，对来年行情还应抱谨慎乐观的心态。

　　展望本周，有两个因素值得关注，一是中央经济工作会议将于12月初召开，明年宏观经济调控政策的基本取向有望逐步明朗。市场人士预计，在经济增速下降的预期下，宏观政策和货币政策可能出现放松。同时，未来市场的热点方向，也有望从中央经济工作会议中找到线索。二是，年底将近，货币市场利率再现上扬态势，资金紧张高峰或再一次到来，这不利反弹行情的展开。

　　事实上，历年的年末时分，A股行情多数以淡静收官，指望在这个时点启动大行情，似乎也不现实。因此，这段时间，更多可能还是一个为明年行情奠定基础的过程，包括技术面的筑底、筹码的收集、热点的酝酿、政策利好的累积等，投资者可耐心等待、择机布局，谨慎但不必过于悲观。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）