杨小东

　　随着重心的不断下移，上周多空双方围绕2200点整数关口继续争夺，并于盘中创出2149点的今年调整以来新低，周K线上收出了一根带长下影线的十字星，虽然是连续六周下跌以后的初步企稳，目前投资者情绪仍然低迷，大盘仍然运行在下降通道之中，但是盘面机会开始增加。大盘运行到这个位置有望进入筑底之旅。

　　上周大盘蓝筹股表现明显较强，概念性炒作明显退潮，资金开始流向崇尚价值投资理念推崇的机构重仓股，暗示年底阶段，各类机构的净值大赛即将上演，有助于股指的进一步走高。总的来看，继上周跌势趋缓后，本周A股有望在机构重仓股的带领下形成一波升势，但成交能否有效放大是决定上升幅度的关键。

　　资金面上看，证监会批复9家RQFII（人民币境外合格机构投资者）即将发行，约能为A股市场引入40亿资金，加上社保上周进入了100亿资金，显示证监会对二级市场的安抚力度在加大，在为股票市场引入活水。但目前市场的主要矛盾是货币政策偏紧和企业利润下滑，RQFII和社保入市目前能带来的外部增量资金仍然较少，短期内资金的流入预期有望形成反弹行情，但在看不到企业利润和货币政策形成拐点之前，投资者仍然将保持较为谨慎的心态。

　　从估值方面来看，当前整体市场的估值处于历史较低水平。从这个角度来看，市场指数向下调整的空间比较有限。当然从结构性角度来看，当前中小板和创业板业绩增速不尽如人意，尤其在经济增速下滑阶段，中小板和创业板的估值仍有下调的空间。但目前市场快速的杀跌已经使得整个市场的估值更加低廉和均衡，估值相对优势也比较突出。

　　技术上看，上周两市大盘双双收取十字星线，加上成交量的进一步萎缩，市场已经具备反弹的基础。日线上看，近7个交易日的K线构成了一个震荡箱体，箱体底部2150附近的支持得到了两次确认。本周如果市场不大幅偏离这一位置，后市单边下跌的情形或能得以改善，市场将迎来震荡反弹期。

　　总体来看，经过前期的下跌后，股指在技术上有反弹的需要，本周是年内最后一个交易周，预计大盘将维持横向整理、小幅反弹的格局。虽然以银行为代表的低估值板块下跌空间不大，但中小板、创业板和一些题材股、绩差股跳水下跌的风险依然较大，市场结构性风险还将进一步释放，投资者宜谨慎对待。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）