杨小东

　　上周A股先扬后抑，在围绕半年线的“生死战”中，周初多方暂时占优，在外围不利形势下勉力营造着企稳回升的格局。但由于欧美及香港股市走势持续恶化，加上国内经济数据也不那么乐观，更重要的是新股发行上市却有加速迹象，终令反弹势头很快受阻。以周三盘中为分界线，上半周的反弹成果在下半周尽数抹去，全周沪指下跌0.47%，收出一根带较长上影线的倒锤头线，周K线已经连收三阴。且周五收盘沪指已经跌破半年线，短线形势对多方较为不利。

　　我们认为，尽管近期管理层出台一系列企稳经济的举措，同时一如既往地呵护股市，但是面对基本面以及外部环境等众多利空因素的侵袭下，并没有打消投资者对行情的看淡，可以说，在基本面并不乐观的情况下，指数上涨缺乏内生性基础。

　　一方面，期待中的红五月行情夭折，很大程度受到4月份经济数据不佳的拖累，预期中的实体经济见底时间确认推迟，基本面对股市的运行构成了巨大压力。可以说，中国经济增速见底回升的时间和力度，是决定A股走向的最关键因素。

　　另一方面，目前最大的不确定性来自外围，希腊风险再度升温，欧洲前景重回暗淡，美国数据多有反复，全球市场资金避险情绪上升。在全球股指哀鸿遍野的背景下，A股短期恐难以独善其身，进而对国内的市场情绪形成打压。

　　从技术看，股指下降通道较为清晰，2350点一线经过近两周盘整后，开始向下突破。同时，沪指半年线失守，原先形成的三角形收敛即2310点下档支撑，目前看也很难形成有效支撑。因此，后市2300点将面临严峻考验，而且，该点位成为最终低点的可能性不大。

　　综合来看，目前沪指已收在半年线下，长期上升趋势线被短暂跌破，技术形态变得较为严峻，如果不能很快收复这两条线，则多空形势将急转直下。尽管综合各方因素看，目前并不支持市场出现连续下跌、持续走“熊”的极端市况，而且多方也存在绝地反击、收复失地的机会。但在转强的情况出现之前，我们只能先听从技术面的信号，在半年线和长期趋势线被破之后，有必要转入谨慎和观望状态。

　　操作上，建议投资者在市场弱势震荡的时候不妨控制仓位，等待政策进一步放松的信号出现后择机入场。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）