杨小东

　　从上周股指运行走势看，大盘在连续3周下跌后，在政策面提振下，迎来了久违的反弹走势，周初两个交易日的放量中阳线反弹，使得市场重燃做多热情，但是在政策利好与经济下行的PK中，随着多空阵营的分明，使得股指反弹并非一路坦途，后半周股指基本上维持震荡调整格局。

　　本周将迎来5月宏观经济数据发布的窗口期，预计数据仍然会比较疲弱。在经济陷入低迷的背景下，虽有政策利好的陆续出台，但政策对实体经济的作用具有滞后效应，短期市场会有结构性机会，但股指难以走出有力反弹，维持窄幅震荡的概率更大。

　　国内方面，作为经济的先行指标，PMI自去年11月触底反弹以来，经过连续5个月的回升后，今年5月份大幅回落至50.4%，比4月份回落2.9个百分点，表明我国经济经过短暂回稳后有再次下行迹象，这也在一定程度上印证了4月份规模以上工业增加值较大幅度回落的情况。

　　国际方面，欧债危机阴云密布，可谓一波未平，一波又起。市场对于希腊能否留在欧元区的担忧还未消化，近期西班牙的债务问题再次引起强烈关注，10年期西班牙国债收益率升破6.5%，五家西班牙银行的评级遭到国际权威评级机构标普调降，个别银行甚至出现了挤兑现象。

　　从技术指标来看，目前大盘依然运行于三角形通道内，上方有连接2536点和2478点所形成的下降趋势线的压力，下方支撑可参考连接2132点和2242点所形成的上升趋势线。日线KDJ高位钝化后拐头向下，预示本周初仍有整理要求。

　　总的来说，很长一段时间以来，A股市场处于内忧外患的环境中，外有欧债风暴的侵袭，内有经济持续下行以及上市公司业绩下滑的压力，依靠自身力量修复市场格局、重建信心在短期内恐怕是不太现实的，因此在一个特定的趋势下，政策成为左右市场走势的关键因素，特别是近一段时间利好政策不断出台，使得市场对于政策的依赖性越来越强。

　　目前除了宏观政策有一些积极的变化外，其他各个因素仍然不乐观，政策放松在未来一段时间仍将影响市场后市走势，但是大盘要想真正扭转颓势，还是需要基本面的支撑，而仅靠宏观政策的预调微调无法扭转市场，因此现阶段，投资者还是要以弱势思维来应对当前市场，股指在2320-2420区间窄幅震荡是大概率。（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）