杨小东

　　上周市场反弹，沪指走出了自5月以来的下跌通道，创业板指数更是回到近4个月以来的箱体顶部，成交量跟随温和放大，技术修复后投资者恐慌情绪明显减缓。我们认为，企业微观情况的不乐观将制约反弹高度，但“稳增长”政策逐步推进，A股的结构性机会仍然存在。

　　上周公布了宏观数据，虽然CPI降至1.8%，为宏观政策释放增加了空间，但工业增加值增速为9.2%，比6月回落了0.3个百分点，重工业和国有企业表现较差。值得注意的是贷款数据明显回落。7月新增信贷仅为5401亿元，M1同比增长4.6%，比上月末回落0.1个百分点。信贷数据明显低于市场预期，特别是短期贷款有所减少，显示企业的信贷需求仍然没有得到释放。

　　从技术面上看，大盘的技术指标MACD周五的红柱状不再放大，这说明多空双方在短兵相接的激烈搏杀之后，空方又重新占据了上风。并且从KDJ指标来看，已经出现了高位钝化的迹象，这说明大盘的做多动能已经到了强弩之末的阶段，短线获利盘涌出的压力正在不断加大。最近大盘的成交量虽然出现了放量，但最近几个交易日成交量基本持平，并没有出现持续性放大，这说明短线市场做多仍然缺乏增量资金的配合，因为大盘的反弹力度在很大程度上要取决于量能的放大程度，量能如果不能出现有效放大的话，投资者需要谨防大盘反弹后空方反扑。

　　我们判断在短时间内经济基本面和政策面都将处于较为平淡的时期，大盘上下空间都较为有限，等待形势的明确、审慎控制仓位将是投资者的最优选择。从技术面上来看，上证综指的KDJ指标已处于超买区域，在连续反弹之后下周初或有小幅调整。

　　策略上，投资者可“咬定青山不放松”，继续保持此前的策略。激进型投资者可在控制好仓位的前提下，关注市场消息面，适当参与一些题材股的机会；谨慎型投资者仍可继续轻仓等待，密切关注市场成交量及盘面表现，等待市场“二底”信号出现。至于中长期的投资者，需要密切关注经济数据和市场的变化，市场中长期底部的筑成，可能需要很长的时间周期，耐心等待是最好的策略。（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）