杨小东

　　上周股市继续震荡回调，上证综指退守2050点一线，深成指则创出三年多以来的新低。从目前看，大盘在2100点、2050点相继失守之后，多空双方将会在2000点重新开始布防对战。

　　从月K线看，大盘已经连续四连阴，期间也没有反弹出现，历史上这种情况并不多见，说明市场已过度悲观，对一些利好消息也麻木了，如：宝钢股份、中国南车等的大股东回购股份，转融资的出现，汇金增持四大行等。当然，影响市场更深层次的原因依然是基本面的变化。

　　周六公布的8月制造业PMI自去年11月以来首度跌破50%。经济持续走弱趋势并未改变。经济的下滑，也促使上市公司业绩估值不断下行，2453家上市公司中报已公布完毕，平均每股收益为0.1749元，同比下滑28.14%，整体盈利能力正在下降已是不争的事实。

　　目前市场走势进入极弱状态，“下跌———反弹———再下跌”已经形成股指的运行惯性。展望后市，由于表现强势的中小盘股票出现补跌，以券商、银行等为首的大盘股能否持续走强并形成风格转换，还需观察。我们认为，本周初大盘仍有惯性下跌的可能并考验2000点的支撑力度，随后技术性的反弹或有可能展开，但由于基本面的预期在短期很难改变，长期的弱势格局仍将延续。

　　大盘持续的调整导致抄底资金屡屡受挫，经过多次损兵折将后，市场情绪陷入极度悲观状态，投资者风险厌恶水平上升。操作上，在目前点位不宜再恐慌杀跌，建议稳健的投资者继续等待右侧交易机会，激进的投资者可少量参与。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）