杨小东

　　上周股指受阻30日均线后逐级回落，并在周四加速调整，留下了一个较大的跳空缺口，对市场信心打击不小。周五股指重心继续小幅下移，并未出现明显止跌迹象，预计短期沪指或将考验年线支撑。倘若年线对大盘不能形成有效支撑，则我们对后市的看法将趋于谨慎。

　　短线市场有四大负面因素有待消化。其一，银监会8号文剑指银行资金池业务，银行的“非标准化债权资产”业务规模将收缩，对银行整体形成一定负面影响，尤其是该业务占比较高的股份制商业银行将受到较大冲击。其二，随着一季度接近尾声，市场IPO重启预期升温，这进一步增强了市场的谨慎心态。其三，市场尚未产生新的做多主力军，在金融、地产板块受利空压制的背景下，若无新的做多主力崛起，大盘难有好的表现。其四，新增资金不足，而场内资金持续减仓。3月份以来，基金总体延续逢高减仓的操作，即使在上周的反弹过程中，偏股型基金依然逆势减仓超过1%。

　　资金面上，上周二和周四央行分别开展了320亿和300亿正回购，央行本周净回笼资金570亿元。此前，央行已经连续五周通过公开市场操作净回笼资金，共计10110亿元。再加上上周净回笼的570亿元，央行连续6周通过公开市场实现资金净回笼，回收资金规模达10680亿元。货币政策的持续收紧与IPO重启预期，成为导致短期资金面紧张的主要因素。

　　从技术指标来看，大盘5日、10日、20日和30日均线拐头向下，或再次形成空头排列，同时成交量递减表明资金交投热情下降，另外K线形态也不能排除形成头肩顶的可能，年线保卫战成败尤为重要。

　　总体来看，上证指数近期2200点可能面临考验，调整格局未转变。短期急跌时少量试探做反弹，或者谨慎观望。 

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）