杨小东

　　上周大盘整体呈现弱势震荡走势。周一在外围市场大跌影响下，两市均跳空低开。但在买盘的推动下，大盘低开高走，收出假阳线，周二在补去周一下跳缺口后，反弹动能消失，随后三日呈现弱势震荡。尤其是周四在冲高受阻后转而下行，周五则延续下行之势继续调整。纵观上周热点不足，即使亮点也是稍纵即逝，基本上没有可持续性的板块。权重板块继续萎靡不振。成交水平一直难以放大且有逐步缩小的趋势。市场信心严重不足, 从短期大盘脉络观察，大盘继续维持弱势调整的概率较大。

　　上周消息面主要是国家宏观方面的，统计局、海关总署以及央行相继披露了3月份的CPI（居民消费价格指数）、PPI（生产者物价指数）以及进出口外贸数据和信贷、货币发行总量等一系列数据，从数据来看，3月份CPI同比增幅是2.1%，远远低于预期。对担忧通货膨胀的市场来说似乎松了一口气，但随后央行公布的货币总量M2超过百万亿，又抵消了这个“利好”，使得市场对未来货币政策中性偏紧的预期加强。加上惠誉调低了中国长期货币信用评级，使得市场悲观气氛一直难以排遣。3月份用电量也几乎没有任何增长。唯一亮点是外贸数据稍好，尤其是进口增长较大，似乎也暗示经济恢复仍在进行中。总之数据显示的是混沌。经济处于弱复苏状态。货币政策有中性偏紧的预期。

　　其实上述还不是影响市场的根本原因，影响市场萎靡不振的因素，仍是对未来供求关系改变的预期较强。随着时间的推移IPO（首次公开募股）重启已经进入倒计时阶段，新华社近日连发五文为重启IPO造势似有这个征兆；国债期货若也来凑热闹，则供求关系的改变将不以人的意志为转移。

　　从技术面看，3月29日至今，K线形态上已经形成了连续的9次小阴小阳，整体上这9连星均围绕在年线周围窄幅震荡走势。我们回顾历史，在任何的一次行情中，指数在处于相对高位时，出现横盘整理，有的时候是继续大涨的调整期；相反，在下跌的过程中，出现横盘整理期，大部分的时候是继续下跌的中继阶段。从目前市场情况来看，由于基本面仍旧面临压力以及IPO重启利箭在弦，不排除指数再次出现快速回落的调整。即使有年线的支撑，其实年线只是一个心理的关口，对市场本身的运行趋势作用不大，不要太过于看重年线的作用。

　　本周将公布一季度的GDP（国内生产总值）数据，GDP仍旧是反映经济好坏的最重要的指标。在GDP未公开之前，指数或维持目前的震荡走势，操作策略上，鉴于短期内影响市场负面因素较为集中，市场观望的情绪非常浓厚，经济复苏力度仍需更多信号确认，因此我们建议投资者短期内多看少动，这一阶段控制风险可能远比获取收益重要。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）