杨小东

　　上周沪深股市冲高回落，周五险守2300点整数关。从目前看，上周市场再次创下近期反弹的新高后并没有继续上扬，而是出现了调整态势，一方面由于权重股的回调整理，对指数影响较大，另一方面也由于热点的持续性减弱，技术上2350点的压力也开始显现。从周K线上看，已经是五连阳了，市场存在调整的需求。

　　从股市环境看，6月初将陆续公布5月份宏观经济数据，市场预测较为悲观，超预期的可能性不大，难以形成利好因素。从资金看，统计显示增量资金不多，产业资本等机构资金仍在持续离场。央行在宏观资金面上也是收放交替，对冲汇率升值导致的热钱流入，总体紧平衡基调不变。从海外看，欧美及亚太市场进入宽幅震荡期，不确定因素增加，对A股影响不如前期有利。

　　技术面上，日K线上，大盘均线系统保持多头排列继续向上运行，但速率比较缓慢，且周五跌破了5日、10日均线，2300点支撑力度较弱，大盘有继续向下调整的动能与态势。从中小板创业板表现看，上周出现滞涨信号，较前期上升节奏明显放缓，但相对强势仍将保持，小盘股若持续调整，将是短线见顶的重要信号。

　　从热点看，尽管5月份以来场内资金曾多次尝试风格和偏好的切换，但目前为止均无功而返，显示风格的扭转并非朝夕之间。弱复苏以及产能过剩压力下的大环境下，权重蓝筹的发力上攻缺乏经济基本面的支撑和助力，如果得不到场外资金的积极响应，市场风格的转换短期内难以实现，毕竟权重周期板块的崛起，对资金量的要求非常高。

　　在改革红利预期逐步强化以及市场宽松流动性推动下，市场经历“红五月”持续温和反弹并逼近2350点强压力位后，成长股相对估值已创历史新高，而周期股难以全面启动与持续。若要成功突破2350点，沪市每日成交需要1300亿元以上。综合来看，随着IPO重启临近，场内存量资金主导的结构性反弹行情或已接近尾声，稳健投资者宜且战且退。   

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）