杨小东

　　上周大盘冲高回落，在无力挑战7月11日2092点反弹高点之后，股指开始震荡调整，表明2100点整数关的上档压力沉重。短期来看，刺激总需求的政策可能不会出台，后市随着反弹力度转弱，超跌反弹可能步入尾声。

　　基本面上，从上周统计局公布的经济数据来看，二季度经济呈现弱中趋稳的格局。GDP同比增速从一季度的7.7%下滑至7.5%，显示经济格局依然疲弱。

　　流动性上，6月份信贷融资规模明显放缓，M2增速较5月快速回落。我们判断流动性最紧张的时点已经过去，但前期银行间市场流动性紧张导致影子银行活动快速收缩，预计对实体经济的负面影响在未来几个月内将逐渐显现。

　　技术面上，上周沪市收出一根周阴线，将上上周阳线已吞吃大半，显示市场空头力量再度强盛，此外大盘已跌破5周均线，表明中期调整趋势没有改变。日K线上，大盘已将20日均线跌破，周五又将2000点的上升通道下轨击穿，整体呈现出价跌量增之势，表明击穿有效。尽管周五有“两桶油”奋力拉抬大盘股指，但效果并不理想。从形态上看，后市若不能有效收复2000点，本轮反弹可能就此结束，后市将进入二次探底之中。

　　整体来看，在阶段性调整中出现放量下跌将加长阶段性调整的时间，大盘要想重回阶段性上攻，则需要更大量能的上攻。目前大盘的阶段性方向向下，中期方向也处于调整中。后势依然还有一定时间与空间上的调整。预计本周大盘将继续以震荡走低为主，弱势格局还要延续一段时间。投资者在操作上仍应以谨慎回避为主，低仓位观望。 （作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）