杨小东

　　上周市场冲高回落，周K线收出带上影线的小阳线，成交量较前一周减少。周四创业板指数暴跌4.4%，短线热点炒作开始明显降温。市场短期内难以改变弱市格局。

　　上周经济下行、再融资、流动性收紧再度引发市场担忧。上周几个事件值得关注，一是周三公布7月份汇丰PMI预览值进一步下滑至47.7，创11个月以来新低，显示经济下行压力依然较大，市场对于“稳增长”的期待和呼声也日益强烈；

　　二是招商银行A股30.74亿股配股方案意外获批，引发市场对于银行再融资开闸的担忧。而京东方更是发布定增预案，拟募集资不超过460亿元。两起再融资事件可能被部分投资者视为对于IPO的试水，伴随着供给压力的不断增大，资金阶段性的紧平衡可能会被打破，从而给市场带来调整压力；

　　三是近期银行间流动性紧张程度明显上升，月末资金紧张的局面开始出现，7天回购回购利率一度上升至6.5%，而央行已经连续五周在公开市场操作上无作为，维持货币环境紧平衡的意图依然明显，市场对于流动性的担忧再度升温。经济系统性下行压力的加大，再融资带来的供给压力以及市场对于流动性的担忧再起给市场整体，特别是前期涨幅较大的新兴成长带来较大的调整压力，“转型背景下，经济下行，周期品没有机会，在新兴成长中寻找希望”的核心交易逻辑可能会被阶段性证伪，新兴成长在其风险溢价上修的过程中面临补跌的风险。

　　技术上，从周K线上看，近一段时间，股指一直在1950-2100点的区间中运行，形成了横盘整理的格局，目前方向不明。如果向上突破，需要周期性板块和主题投资板块形成合力，否则，谨防“久盘必跌”的现象再次发生。

　　总的看，经济数据弱于预期、上市公司业绩下滑、天量再融资压力，预计IPO重启前市场难以改变弱市格局。高估值伪成长的题材股面临大幅调整风险，需要高度警惕。后市投资者需继续关注权重板块动向，并警惕创业板的回调风险。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）