杨小东

　　上周股市先盘后跌，周五跌势加速。从目前看，除了关注周末起召开的重要会议及相关政策信息外，投资者还应关注年末效应对市场的影响，操作上宜谨慎应对，以防御为主。

　　消息面上，周六即将召开的重要会议上，改革的顶层规划预计将会出台，为经济的发展带来纲领性的指导。此外，10月一系列经济数据将公布，包括CPI、PPI以及规模以上工业增加值。从最新的公布数据来看，受食品价格小幅上涨以及去年基数低的影响，10月CPI同比达到3.2%左右，温和通胀仍将延续。工业品价格继续回落，PPI下降1.5%。

　　资金面上，资金趋紧预期增强。目前市场资金利率呈小幅回落态势，但14期以上品种均维持在较高的水平，显示中长期资金面有一定的紧张。临近年底收官之际，预计市场流动性将保持适度偏紧的态势。

　　从本轮调整的特征看，创业板调整幅度明显强于主板，前期被爆炒的成长股有退潮的趋势，而以汽车、水泥、家电、石油石化为主的蓝筹股已经止跌回升，这或意味着未来一段时间甚至是明年行情的主线将从创业板转移到主板市场。创业板在经历本年度的疯狂炒作后，“故事”能否转变为“业绩”是摆在高位的创业板个股不得不面对的最现实问题。因此，与其等待业绩的不确定，不如转战仍在低位、估值不高的蓝筹板块，而相关重要会议以后预期将实施的国企改革、优先股试点、土地改革等改革政策，将给蓝筹股带来政策红利的溢价。

　　技术面看，日K线上，沪市大盘在后半周相继跌破了60日均线和半年线，形成缩量阴跌、破位下行的走势，周五有加速下行的态势，已逼近2100点整数关口，显示市场弱市探底的格局非常明显。

　　短期来看，相关重要会议召开之后的政策落实，将成为影响本周市场的重要因素。若政策无超预期之处，那么在缺乏外部催化的情况下，市场结构性的估值调整还将持续。建议投资者本周以观望为主，可轻仓参与金融、地产等低估值蓝筹的反弹机会。