杨晓东

　　上周沪深股市呈现震荡回落的格局。周初大盘在500天均线之上的高位进行缩量窄幅震荡，但久盘必跌的市场规律再次上演，周三大盘跳空向下突破，一根中阴线使大盘再次回落至2200点附近。预计大盘将延续缩量调整的格局。

　　基本面上，上周宏观经济数据密集公布，显示国内经济呈现“通胀温和、稳中趋平”的运行格局。11月份CPI为3.0%，比10月份回落0.2个百分点，但连续三个月超过3%这一国际通行“警戒线”，有一定的通胀压力。11月份PPI同比下降1.4%，降幅较上个月收窄0.1个百分点，显示工业运行形势基本稳定，但内需回升动力不足。

　　消息面上，近期召开的中央经济工作会议将有诸多政策信息公布，市场需要认真解读和吸收，包括明年经济工作的重点、步骤等，都将对下一阶段资本市场走向具有前瞻性意义。同时，紧随其后的城镇化会议可能会对城镇化建设提出阶段性目标，对土地流转试点等在政策上予以细化，将直接影响城镇化产业链相关公司的表现。

　　此外，新三板扩容在即，预计在未来三五年将有4000家公司挂牌，成为多层次资本市场中不可或缺的部分。上海将召开上海国资改革会议，按照开放性市场化的原则，实施分类管理，构建国资交流平台，吸收高端技术和资金，打造具有竞争力的专精特新企业。这方面，上海本地股已经有所表现，未来继续值得关注。

　　展望后市，消息面利空因素偏多，新三板大扩容意味着一个新的投资市场的开启，但对A股市场偏空。中央经济工作会议定调和新型城镇化属于中长期利好，但会议可能降低明年的经济目标，引发市场对经济增速下降的担忧。明年1月份50家公司IPO开闸临近，市场备战打新股意愿强烈.因此，年底前若无重大的利好消息刺激，A股市场的整体环境将趋冷，后市维持在2200点一线震荡整理的可能性较大。