杨晓东

　　上周沪指2000点再次失而复得。近期，一系列政策推出，加快了双向扩容，有利于资本市场的做大做强。尤其优先股试点和国企改革，有利于金融、电力行业中成长性较好的公司在降低杠杆时控制权不被稀释，市场的八二现象将转换。

　　中国证监会周五召开例行新闻发布会，宣布推出多项市场化改革方案，其中包括优先股试点办法、创业板改革方案以及对新股发行改革措施进一步市场化的微调和完善。

　　从优先股试点管理办法来看，首先，发行优先股的公司没有行业限制，政策广度后期有望逐步放开；其次，优先股不能转换为普通股，可以降低流通压力，对股指未来平稳运行起到较好的作用；再次，优先股可以用理财产品的形式向中小投资者发行，有利于引进场外资金；最后，优先股可以有效降低企业财务杠杆，对金融和负债率较高的地产、电力都有明显的估值提升作用。

　　另外，新股发行制度多方面进行微调、创业板再融资推出，加快了创业板的融资速度，有利于平和创业板高企的市盈率。一方面，企业一年盈利即可上市，将加快创业板上市的步伐，也将打开退市的窗口，对上市公司的引导更为市场化；另一方面，小额定向增发的灵活性强，由于可以不通过保荐机构，变相对公司监管提出了更高要求。

　　从市场环境看，每次下跌也是热点转换的过程。创业板和中小企业板股票经历了大幅的上涨后，“价值回归、落袋为安”将成为常态。而长期回落的房地产股票在再融资开闸、大股东增持以及京津冀协调发展等政策的引导下，出现了合理的回归，对市场指数有一定的帮助，特别是优质的地产股依然可以关注。总之，市场风格正发生变化，建议密切关注机构的动向，特别是QFII、RQFII投资额度提高后，其投资标的的变化，并关注优先股推出的时机。