杨晓东

　　上周沪深股市震荡回落，市场热点和成交量持续降温，投资者风险偏好进一步下行。本周仅三个交易日，投资者观望情绪抬头，短期股指上涨缺乏助力，但也不必过于悲观。

　　基本面上，4月汇丰PMI初值为48.3，略高于上月终值48.0，扭转了此前连续5个月下滑的势头。从分项指标来看，新订单指数、产出指数均出现回升，需求有所复苏，但两个指数都处于荣枯分界线以下，显示企业生产处于持续萎缩状态，而不是景气扩张中。总体来看，结合近期公布的一系列数据看，经济下行压力依然较大，需要政策的进一步支持。央行“定向降准”，释放部分流动性；管理层推出80个示范项目，向社会资本开放，营造公平竞争环境等，都体现了维稳的意图，但这种影响正在呈边际效应递减，也反映了市场的弱势特征。

　　从市场表现来看，上周热点多以消息驱动为主，零散、缺乏持续性，难以带动市场人气。近期表现较好的是银行、港口以及地产等板块，这与第一季度业绩有关。权重股的走稳，降低了市场大幅下挫的可能，但是创业板指数继续创出新低，个股风险不断释放。另外，高送转个股表现突出，出现了强势上涨，也反映了市场避险情绪的上升。后两个交易日股指上午试图反弹都折戟而返，午后均出现较大力度的抛盘，尤其是中小盘个股跌幅较大，市场赚钱效应不明显。场外资金驻足观望，而场内资金也只是部分存量资金在交易，这种观望情绪的蔓延导致市场成交量递减。

　　最后，就技术层面看，上周各指数全线回落，呈现破位形态，创业板指更创出今年以来的新低。但考虑到当前股指的绝对点位不高，而银行等权重板块估值偏低，且存在优先股等改革红利因素，对后市不宜过于悲观。但个股风险仍有待释放。操作上，建议投资者耐心等待止跌企稳，不宜盲目抄底。