杨晓东

　　上周沪深股市呈现加速大涨的超强势格局。周初在10月PMI数据不佳影响下，大盘结束了7连阳走势，短暂调整；此后，在金融板块、“两桶油”的大幅拉升下，大盘连续大幅上攻，成交量屡创天量，市场人气十分火爆。周五大盘更是一度创下2978.03点新高，逼近3000点大关。

　　近期以来，以证券、银行为代表的金融板块成为股指上涨的“风向标”，做多资金信心十足，牛市氛围已然形成。从历来牛市的经验中可以看到，证券股是牛市涨幅最高的板块之一，当然这次牛市也不会例外。因为证券公司在牛市中将获得巨大的超额收益，特别是当前证券市场创新业务和创新产品不断推出过程中，证券股业绩将具有爆发式的增长，这对券商股价的推升具有很强的支撑力度。同时，银行具有低估值、盈利稳定、市值体量大的优势，非常符合巨额增量资金选择投资标的的标准，即使银行面对非对称降息的负面影响，其投资吸引力也没有丝毫减色。

　　而从两市成交金额屡创历史天量来看，增量资金正在不断涌入股市。据中国证券投资者保护网最新周报数据显示，上上周银证资金净转入1723亿元，为连续四周实现净转入。此外，资金不断加杠杆进行投资，上周四沪深两市融资买入额达1564亿元，占当天两市成交的17.6%。场外资金不断入市，推动了股指持续上涨，从而吸引更多资金继续入市，这也形成了典型的资金推动特点。

　　从历史看，但凡行情出现天量后，股指大多会有宽幅震荡的过程，即所谓“天量天价”，先有天量，再见天价。前两天中国石油曾经出现涨停，当天就有网帖统计历年中石油涨停后大盘的走势，其基本规律就是大盘会有反向运动或者宽幅震荡，因此在上周五沪深两市成交突破万亿后，股指高位震荡恐怕也将很快来临。

　　然而，风险是涨出来的，牛市也不会一蹴而就。那么，如何判断市场回调将成为跑赢市场的关键，对此，有投资机构提出了三个观察点：首先要关注市场成交量的变化，一旦连续3个交易日缩量，那很可能是市场调整的重要征兆。其次，此时要重点留意重点官方媒体的报道，一旦出现风险提示则需要警醒。第三，关注大盘蓝筹换手率何时提升，这是筹码分散的标志。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）