杨晓东

　　降息以来量能首次严重萎缩。上周沪市成交16299亿元，日均成交只有3260亿元，比前一周缩量三成以上。周二和周三，沪市每日成交只有2700亿元左右，创下去年11月央行降息以来的地量，这是市场短线面临调整的明显信号。周五大盘试图再次挑战3400点关口，但量能不足4000亿导致冲高回落。以市场热点看，保险、银行、高铁等大盘蓝筹股仍是市场的中流砥柱，互联网金融、传媒等题材股近期表现非常活跃。

　　近日市场虽然主板继续演绎强势格局运行，但是盘中明显的板块是轮动有加速的趋势，主要体现在主板上涨，题材回落，题材上涨、权重低迷；金融上涨、地产下跌，地产上涨，金融下跌。不仅仅是板块轮动的加剧，而且大部分板块出现一日游的行情，如环保周四大涨，周五低迷；周四的地产强势，近期却领跌等等。对于这种行情的表现，我们认为主要还是市场正处于投资主线转变的关键时期，这种期间内，板块之间与个股之间往往是以“上蹿下跳”的形势展开。

　　不过虽然股指再次百点飙涨，但其中却暗藏了反常现象，作为先行指标的期指，多方减仓力度却超过空方，投资者须谨防大涨后空头杀出“回马枪”。具体来看，主力持仓方面，虽然指数大幅拉升，但前20名主力席位四个合约合计多单减持2814手，空单减持2085手，净空持仓连续六个交易日上涨，累计增加5633手至2.01万手，为近三周高点。若结合成交放量情况来看，周四入场的多头极可能是以短线交易为主，获利即离场，进攻不具可持续性。若再加上净空持仓攀升，期指继续上攻的难度或将逐渐加大，因此投资者不应大盘一时的飙涨而乱了方寸，从而盲目的追涨杀跌，对涨幅巨大、大涨缺乏量能、主力暗中对倒的股票，我们反而应逢高获利了结。

　　1月16日，监管层对券商两融业务开出了严厉的罚单，近期频繁“越位”的该业务或将得以彻底规范。 

　　融资面临去杠杆，短线调整压力大。融资融券属于杠杆的信用交易业务，风险较高。本轮行情自启动以来，融资资金持续快速增加，成为推动大盘蓝筹股持续上涨的重要动力。高达万亿以上的融资资金，具有助涨助跌的“双刃剑”作用。证监会对45家券商的融资类业务现场检查结束，对三家严重违规券商采取暂停新开融资融券账户三个月的措施。证监会表示要加强对融资监管，加大现场检查和处罚力度。融资狂热将有所降温，作为本轮行情急先锋的券商股短线面临冲击。市场短线调整压力明显加大，稳健投资者注意控制仓位风险。 

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）