杨晓东

　　上周沪深股市呈现冲高回落的格局。在打新资金不断回流市场的推动下，上半周大盘加速上攻，连收阳线，一直上攻至5000点下方。但下半周在汇金减持银行股等众多利空消息打击下，大盘周四冲高至4986点后快速反转向下跳水暴跌300多点，成交量放出2.42万亿历史天量。周五大盘再次下探4431点后，在短线抄底资金介入下，大盘重回4600点之上，但成交量大幅减少，市场观望气氛加重。

　　对于上周四的暴跌，汇金减持四大行是直接原因。作为代表国家行使控制权的战略投资者，汇金的动作极易被作为官方意志进行解读。这种官方意志，既包括了决策层希望通过减持引导“慢牛”格局，同时也包括了在金融国企改革战略背景下，通过适当降低四大行持股比例以提高国有资本运营效率并加速金融国企改革。鉴于此，未来不排除汇金有继续减持的动作，但这种动作对A股市场的整体影响将逐渐降低，而对银行板块的改革预期将逐步明朗，对银行股估值产生正面影响。

　　从技术上看，沪深两市成交量在本周始终维持在2万亿的高水平，在两融、配资收紧的背景下，这一成交量水平或将成为短期的瓶颈，增量资金、资金杠杆、市场活跃程度都达到了一定限度，指数需要时间进行消化。在目前的点位，卖方力量主要来自于股东减持、获利盘、解套盘，而买方力量则来自于新入市个人资金与机构资金。股东减持对短期股票波动并不敏感，获利盘、解套盘则会随着指数下行而减少，同样，指数下行也会对买方力量构成考验。量能能否维持可以作为判断指数走向的指标，技术上不排除下周缩量向20日线附近调整的可能。

　　市场的角度看，今年市场经历了两波快速的上涨，上证指数涨幅最高达到62.78%，期间也没有较大的调整，许多股票出现了创出历史新高的走势。上涨过快也堆积了许多获利筹码，市场一旦有风吹草动，筹码松动明显，大幅震荡将是今后一段时间的主要特征，一是消化获利盘，修复投资心态；二是风格转换，市场将在这种转换中，寻找可以布局的板块。从目前看，在周五反弹的过程中，具有重组预期的个股表现活跃，智能制造、网络安全、国企改革等也有较好的表现。银行、券商等对市场企稳产生了积极的作用，后市仍可逢低关注。

　　操作上，合理控制仓位于半仓水平，连续放量急挫的个股品种应有警惕。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）