杨晓东

　　上周市场延续反弹格局，沪指盘中冲关未果，股指重心明显抬高。两市量能较上周而言有所放大，市场热点活跃。我们认为，市场自调整以来已近六周，近期扰动因素增加，对股指运行却未能形成较大干扰，表明当前阶段性筑底具备一定稳定性，随着热点重新梳理及央企概念的主线布局，使得反弹修复能力不断增强，预计本周初A股仍有惯性上冲的潜力。

　　汇率变动是本周消息面最重要的扰动因素，不过对A股市场冲击较为有限。毕竟经历过市场前期的充分调整，权重品种中银行、地产，这类负面影响较大的板块处于较为合理的估值空间。结合市场特征观察，银行指数持续缩量盘整在短期均线，跌无可跌带来的回稳格局基本确定。另外，房地产板块在上周权重股中较为活跃，房地产指数一周反弹幅度超过10%，周线形态反弹趋势明显。与此同时，近期盘中领涨热点不乏强点支撑，一类是商业连锁、电信及核电，这类率先市场反弹至半年线上方的强势板块需要关注，另一类就是国企改革概念股在市场反弹中表现突出，从wind近20个交易日的数据观察，国资改革指数净买筹率高居8.96%，国资改革指数累积涨幅超过40.67%，此类板块涵盖较多上市公司，题材股此消彼长的阶段性特征驱使下，国企概念股的投资热情仍有持续。盘面整体所呈现的反弹核心已有变化。

　　从技术指标和均线系统观察，上证指数在4000点、4100点及4200点分别存在重大阻力，其中上证指数半年线在4100点附近，7月下旬第一波反弹的高点在4184点，60日均线目前在4266点附近并以每天8点的速度下行，再加上4000点上方层层叠叠的套牢筹码，因此从目前看，4000点上方阻力较大，尚缺乏有效突破及站稳的条件。

　　此外，在周五的证监会新闻发布会上，发言人表示“今后若干年，证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变”，这也相当于给市场吃了颗定心丸。所以综合来看，笔者认为消息面总体对市场上行有利，虽然后续上行还面临着多重压力，但市场震荡中枢已经上行，却是不争的事实。

　　整体而言，对当前A股我们认为偏积极的环境使得沪深两市料仍有进一步向上反弹的空间，短期对沪深两市依然可持偏乐观的态度，但从稍长的时间看，A股市场面临的负面因素同样明显，后期大盘维持区间震荡将是大概率事件。