杨小东

　　大盘六连阳后两连阴，特别是周五更是出现了百来只个股跌停。前期的人气板块次新股更是招收重创。综合各方面的消息，我们认为本周股指往下调整的概率加大，但空间有限。

　　周五次新股几乎全线跌停，是导致大盘暴跌的罪魁祸首，主力似乎已预见到证监会要公布首批IPO发行时间表，计算好了要在周五出逃！炒股就是超预期，预期兑现了就要见光死，所谓朦胧之美，没有了这种朦胧感，就没了炒作的价值。盘后证监会宣布首批10只新股20日左右发招股书，现阶段新股发行仍应坚持“低价持续发行”原则。

　　不过，更重磅的利空是有关两融的新规：沪深交易所发布通知，提高融资保证金比例。投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%。这意味着两融杠杆最高只能一倍了。这条消息对券商股构成直接利空，更对整个市场的资金面产生影响。我们认为，现在已经没有了场外配资，场内两融现在又提高门槛，间接斩断了“追求无风险收益的资金的入市渠道”，资产配置荒的反弹逻辑将遭遇考验！

　　值得一提的是，短期内市场可见的负面预期主要来自于外围，首当其冲的是美元加息时间窗将于年底打开。在全球配置盛行的今天，如若美元加息短期势必对包括中国在内的新兴市场产生冲击；人民币纳入(SDR)预期久久未能兑现，负面消息将打消市场热情；大宗商品持续疲弱，显示出全球经济放缓，在这种大环境下中国经济增速面临极大压力。

　　IPO重启即将开闸，对于股市影响，市场还会继续存在分歧。本周市场进入震荡整理阶段，预计回调幅度不会很大。总体策略上，连续反弹后的调整是正常的走势，不必过分紧张，做好仓位控制即可。  

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）