杨小东

　　随着周五(1月8日)收盘，2016年开年第一周颇不平静的A股市场终于收官，一周两个交易日触发熔断，并将这项制度终结在4个交易日，必将载入A股史册。

　　2016年的首个交易周, A股重挫震惊全球市场。虽然管理层紧急叫停熔断机制让市场恐慌有所缓解，但一周下来，沪深股指及中小板和创业板4大股指仍录得较大的跌幅。其中，沪指一周重挫9.97%，破了A股历史上最差的“开门”记录；创业板一周暴跌17.14%，创该指数面世以来最大的单周跌幅。

　　股指之所以走出开年不利的行情，导火索是人民币贬值和经济数据不佳引发，但根子上在于目前A股估值相对偏高，注册制推出在即，挤泡沫终究难免，所以在投资者持股未稳的背景下引发恐慌性下跌。

　　监管层在股指大跌后也尝试“维稳”，周四晚间公布暂停熔断机制，周五下午例会则澄清市场传言的3月份推出注册制。发言人邓舸表示，3月1日并非注册制改革实施的起算点，至于何时实施注册制，证监会将在完成相关规则及程序后另行公告。

　　纵观历次市场变化，监管层的维稳，似乎都不能真正“稳住”市场，市场都会去寻找一个自身稳定的状态。所以说，大跌过后，市场修复尚需时日。

　　市场分析认为，周五市场逐步恢复正常交易，煤炭、钢铁、黄金等板块引领市场反弹，这些板块长期处于震荡筑底中，在前期的反弹中远落后于指数，有超跌反弹的意愿，而蓝筹股的上涨，有利于指数的稳定。而“造顶一天，筑底三年”，极端的下跌过去后，市场有一个休养生息的过程，反复震荡，修复市场的情绪，恢复市场的信心，耐心等待市场的方向。

　　短期来看，市场的流动性是关注的焦点。为减轻人民币贬值所带来的流动性趋紧压力，央行本周在公开市场上净投放1900亿元，投放量创出11个的新高，上海同业拆放利率短中期利率开始回落。央行通过公开市场操作投放流动性，操作上更趋温和，是否降准，还要看流动性的变化。

　　在一位资深市场人士看来，近期的大跌确立了注册制推出的政策维稳需求，但是维稳政策历来不会改变趋势，暂停熔断机制对市场并不构成利好，只是从心理上缓解市场的恐慌情绪，公司大股东减持新规的利好程度也有限，目前市场的反弹来自于短期超跌的乖离修复。

　　君子不立危墙之下。所以说，抄底也好，补仓也罢，且待市场真正企稳，修复到常态运行，也为时不晚。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）