杨小东

　　上周受H股上涨带动，A股盘中一度跨越年线，但量能萎缩，年线得而复失。最终，全周大盘以上涨0.37%收盘，创业板周上涨1.48%，两市总成交量较前一周增加约11.57%。具体来看，上周市场量能虽有所释放，但力度仍不大；市场热点变换节奏较快，但持续性不强；市场虽有赚钱效应，但不如预期。

　　造成这一局面的原因有二。一是前期利空消息逐渐被消化，上市公司半年报披露完毕，市场进入相对“安全期”，指数下探空间有限，底部承接力量较强。加之当前流动性相对宽松，市场对下半年财政政策加码抱有一定预期，使得投资者不愿匆忙离场。二是多方尚未形成一致预期，东打一枪，西放一炮，热点“一日游”，缺乏领涨主线，资金频繁腾挪但始终难赚钱。　

　　指数波动对于普通投资者意义不大，大多数人并不参与股指期货投资，如何在鸡肋行情中吃到肉才是大家关注的焦点。从目前来看，投资者需要做到两点，一是“反”，二是“等”。如果盘中打破僵局，出现大幅上涨或者快速下探时，可进行反向交易。大涨时及时兑现利润，大跌时把握良机，选好品种抄底，这便是“反”字诀。此外，持股要有耐心，毕竟在指数盘整时，无论是行业板块的轮动，还是题材热点的迁徙都会出现，盲目更换品种很可能两面打脸。　

　　总体来说，市场箱体震荡、存量博弈的特征中短期难以改变，这是由经济下行、金融空转的阶段性基本面决定的。近期市场热点轮动频繁，实际上反映了市场的弱势格局。箱体震荡意味着“上有顶、下有底”，市场要走出箱体需要从两方向努力，一是“顶部”继续突破，务必想方设法让各项改革真正落地，结束金融空转、脱实向虚的状态；二是“底部”更实，即社会融资成本实际降低，微观经济盈利持续好转。

　　综合分析，我们认为，量能的不足封杀了大盘上下空间，A股或将继续走出“鸡肋”式行情。同时，由于本周A股将面临中秋小长假，根据过往惯例，考虑到周边市场的不确定性，本周大盘仍将围绕年线反复震荡，下考验3060点附近支撑，上挑战3100点附近压力。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）