杨小东

　　上周A股市场可谓“走了狐狸，来了狼”。先是险资举牌受限继续发酵；接着是美联储加息靴子落地，但明年加息次数超预期；然后是债券市场大溃退，恐慌情绪蔓延至A股市场。沪指一根周阴线吞没了11月涨幅，创4月29日当周以来最大周跌幅；市场量能也明显萎缩，谨慎情绪浓厚。

　　从上周盘面主要特征来看，量能有所释放，个股活跃度全周由低到高，个股分化由高到低。市场热点盘中转换较快，资金回避险资重仓股，“中字头”股全周低迷。受债券拖累的银行、保险股大幅走弱，成为后期大盘超跌反弹的“累赘”。资金挖掘超跌题材股的交易性机会，超跌概念成为后期市场热点。市场“跷跷板”现象较为严重，同时资金短期化行为仍较重，中长线资金活跃度降低。

　　除此之外，我们还注意到，虽然美元12月加息靴子落地短期有利空出尽的味道，但从中长期看，这同样意味着美元2017年步入加息通道的步伐将继续加快，资金净流出新兴经济体是大势所趋，全球资本市场将进入被动去杠杆和利率上行的阶段，近期债市风波就是典型的例证。与此同时考虑到历年来年底都会出现钱荒的特殊性，A股资金面持续紧张的局面短期难以得到缓和，这也直接导致没有场外资金增援下A股持续两个交易日都出现反弹无量的尴尬局面，本周行情恐再生变数。所以对当下的修复性反弹行情我们仍不宜盲目乐观，因为继险资举牌被打压后，短期来看市场难以见到新的生力军来扛起反弹大旗。

　　还剩最后10个交易日，2016年A股市场即将收官。经过2015年的牛熊转换后，2016年A股市场整体呈现探底缓慢回升的态势，但各大指数则出现明显分化。截至12月16日，上证综指报收3122.98点，累计下跌11.76%，而创业板指同期下跌幅度达26.38%。从市场热点看，随着单边下跌熊市的结束，市场步入中期震荡市，投资者风险偏好下降，更重视上市公司业绩的稳定性和确定性，价值股备受资金青睐并有着突出的市场表现。