杨小东

　　上周市场走势低迷，指数连续下跌，上证综指已创出自2009年3月底以来的新低。个股出现了大幅的下跌，一些前期强势股纷纷补跌，除了银行板块由于受汇金增持的影响走势坚挺之外，其余板块满盘皆绿。周线上也收出了一根长阴线，形成了破位下行的态势。由于目前政策面、消息面以及外围市场还看不到转机，因此短期内市场仍未企稳，投资者还需保持谨慎。

　　首先，上周的走势清晰地反映出当前市场的弱势，在上上周强劲反弹后仅仅一周的时间，股指便迅速急跌向下再创新低，表明冲高避险意愿强烈，反弹基础不实。银监会主席刘明康表态称国内银行业能应对房价下跌四成的风险，加剧市场对于楼市的忧虑，房地产板块的再度下行不可避免地拖累了指数。

　　第二，对市场扩容压力的担忧很明显。新股申报材料取消3个月预审期预示IPO审核节奏或将加快，随着大盘股中国水电新股上市，后续将有陕煤股份、中交股份、新华保险3只超级大盘股发行，有工商银行、浦发银行、招商银行、交通银行等银行股的巨额再融资，这些大盘股IPO和银行股的再融资，使市场不堪重负。

　　此外，市场分歧加剧，难以形成合力。近期是各大机构纷纷发布四季度投资策略报告的高峰期，从各大基金的报告看，在当前市场环境下，各大基金的投资策略出现较大分歧，部分基金认为目前市场已具备较高的投资价值，正是布局良机；但部分基金仍维持谨慎，不看好本轮反弹的力度及可持续性，甚至选择减仓。

　　总的来说，在全球经济环境、宏观经济政策、上市公司业绩以及资金供求关系等基本面因素没有发生明显好转之前，大盘震荡探底之势仍将延续。不过，鉴于当前估值水平处于历史底部区域，大盘持续大幅下跌空间有限。

　　在目前的市况下，自上而下的操作已不可取，而自下而上的选择非常艰难，覆巢之下无完卵，因此控制仓位、谨慎观望是目前较好的选择，在局势尚未明朗之前千万不要盲动。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）