杨小东

　　上周大盘延续调整走势，大部分时间多空双方围绕沪指2100点整数关反复争夺，但久盘必跌的魔咒再次被市场验证，周五沪指低开低走，收盘失守2100点。预计短期大盘仍将惯性调整，操作上建议稳健的投资者不妨继续耐心等待大盘止跌企稳。

　　消息面上，8月汇丰中国制造业PMI预览值为47.8%，较7月终值49.3%大幅回落，创9个月新低，大幅低于市场预期。新订单、就业指数继续萎靡，说明需求依然处于放缓中，总需求不足和产成品去库存压力依然为中短期制约企业生产活动的主要因素。我们对未来经济见底的时间持谨慎态度，在当前通胀抬头、地产调控不放松的背景下，未来经济的企稳回升还需新的稳增长政策措施出台。

　　资金面上，经济回落和房地产、农产品价格环比上行增加了货币政策的执行难度，预期中的降准并没有推出，央行在上周继续通过公开市场操作来释放流动性。上周央行逆回购向银行体系投放流动性3650亿元，实际净投放2780亿元，创下年内周次高点和周一的单日逆回购历史最高点。但是，在需求端不振和外汇占款环比减少的情况下，仅靠公开市场操作无法对经济的企稳产生实质性作用。未来市场“活水”还需流动性真正的释放。

　　技术上看，沪指2100点苦守几个交易日后宣告失守，下一个比较重要的支撑是月线下降通道的下轨2060点附近，而深成指距离今年初低点仍有一小段距离，从指数协调性来判断，深成指也可能创出新低。从近期趋势看，震荡调整的状态似乎没有扭转的迹象，即使出现技术面的反弹，其力度相对有限。

　　预计本周沪指仍将在2100点反复震荡，但考虑到深成指当前跌势凌厉且尚未出现止跌信号，因此其本周可能继续对沪指形成拖累。在跌破2100点大关后投资者必须警惕一大风险，就是前期强势股的补跌风险。操作上建议投资者以观望为主，适度把握个股的交易性机会，切勿追涨。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）