杨晓东

　　上周市场最明显的特征是主要指数分化严重，主板周线四连阳,而中小板、创业板却以阴线报收，特别是创业板，周跌幅达11.71%。随着IPO相关意见发布，A股的市场化之路也迈出了实质性一步。随之而来的，将是市场价值体系重估之旅的开启。

　　就创业板而言，根据IPO有关意见，创业板将不允许被借壳上市，这就意味着，创业板已率先成为真正意义上的市场化产品，不再扮演“不死鸟”的角色。这一消息出台后，创业板出现深幅调整是可以理解的，但这并不意味着创业板行情就此夭折。市场化是资源配置的有效方式，这一规定对创业板是好事，能倒逼创业板公司更加注重对企业的经营管理。

　　从时间周期看，创业板指数上涨已持续一年，不少个股在国庆长假过后已表现出上涨乏力迹象，短期内利空或仍释放。但可预见的是，创业板泥沙俱下之后，会浮现不少具有长期投资价值的优质公司。

　　从未来几年看，影响市场的核心变量就是改革，改革将给新兴成长性行业提供较好的机遇，新的热点也将不断活跃。因此，在即将召开的中央经济工作会议后，改革的具体实施方向和政策将陆续在市场中释放利好，A股市场仍将是以结构性行情为主。

　　展望后市，由于临近年底市场资金面较为紧张，美联储QE缩减的可能性增加，再加上IPO明年1月份开闸，或打乱市场原有的运行节奏与风格。因此，不确定因素进一步加大，市场观望气氛将会更加浓厚。