杨晓东

　　上周沪深股市呈现震荡攀升的格局。受国庆长假期间央行放松房贷等利好消息的刺激，节后的A股市场高开高走，震荡盘升，成交量稳步放大，已逼近2400点整数关口，显示市场强势格局依旧，但周五受美股大跌的影响，A股市场也出现较大的波动。目前看，虽然大盘稳步攀升，但由于海内外不确定因素增多，A股市场回调压力有所加大。

　　国内市场中，央行在国庆前调整了首套房贷的认定标准后，地产政策正面临全面松动。目前市场整体利率较高的主要原因在于地产融资渠道不畅引发的融资成本过高，并影响了其他行业的融资成本，央行的相关举措不仅仅是有利解决地产销售增速降低的麻烦，也能降低市场整体利率，中长期有利于激活存量资金，活跃A股市场，短期则会降低地产投资资金向股市转移的速度。

　　资金流向逆转，大盘上攻乏力。上周3个交易日，沪市成交5729亿元，日均成交1909亿元。资金流向看，场内存量资金呈现大幅净流出，短线获利回吐压力加大。如果没有场外增量资金持续净流入，上证指数难以成功突破2400———2450点一带强压力位。

　　外围市场中，美国失业率已降至5.9%，接近美联储认为与充分就业相符的水准，美联储在10月份结束量化宽松(QE)计划，但欧洲经济恢复程度并不尽如人意，即使考虑到替代能源的因素，原油的持续回落也印证了全球工业疲弱的现状；同时，美国利率期货市场走势预示明年9月加息，不利于全球新兴市场国家的货币环境。美欧经济的不平衡发展，改变全球经济修复节奏，国内出口和资本市场资金面的不确定性增加。

　　展望后市，目前美股和港股等海外市场震荡剧烈，特别是在A股市场处在反弹高位之际，会对大盘形成较大的负面作用，再者本周9月份宏观经济数据将密集公布，估计仍会低于市场预期，也会影响市场投资者信心。因此，建议投资者在操作上保持乐观谨慎，逢高获利了结，调整持仓比例。

　　（作者系中国民族证券吉首营业部首席投资顾问，本文中观点仅代表个人观点）